歐陽默親授STO合規操作流程大補全

RockTree LEX 是一家獲火幣全球生態基金投資的區塊鏈法律服務平臺,其創始人、CEO 歐陽默先生是美國紐約州的執業律師,擁有超過 20 年的國際證券律師執業經驗。他曾是紐約貝克麥堅時律師事務所(Baker & McKenzie LLP)的合夥人、Facebook的法律顧問。在矽谷美富事務所(Morrison & Foerster LLP)工作期間,曾與法律團隊一起發明了用於外國投資的可變利益實體(VIE)結構,並成功説明阿里巴巴、網易和百度等科技公司獲取來自軟銀和高盛等投資者的融資並最終成功 IPO

歐陽默先生與他帶領的 RockTree LEX 律師團隊,在全球 18 個法律轄區內完成超過 120 次公開證券與應用型代幣(Utility Token)發行,以及上百次證券私募發行。Blocklike 採訪到他,深入探討了 STO 的未來前景。

 

一切資產均可代幣化

證券代幣化是未來毋庸置疑的發展,證券化通證是金融的未來。 在最初期的時候,一些投機者也會進入這個市場,但是在未來 10 年裡,證券化通證將是全球金融的主要組成部分。

證券化通證不僅是區塊鏈項目,任何有實際資產的項目都可以用代幣化改造。 現在很多證券化代幣發行都集中在傳統或者非傳統的金融資產,代幣化的技術可以讓這些資產劃分為不同的價值梯度,這為行業的創新提供了更多的機會。

 

1.傳統金融資產,包括股票、債券、票據以及其他的債權或者股權型資產,類似於 Anexio 這樣的公司的發行;

2.過去交易難度比較高的非傳統金融資產,比如資金流、收益權等,類似 Blockchain Capital SPiCe VC 發行的代幣;

3.沒有流動性或者直接持有及轉讓成本太高的非傳統金融資產,如房地產或藝術品;

4.包括投票權、衍生權的權利和架構;

5.含有投資性質和應用性質的混合型代幣。

 

「雙幣」發行是未來的趨勢

我們預計未來的另一趨勢是「雙幣」發行,也就是說一個項目可能會在發行證券化代幣的時候附加一個應用型代幣,或者是帶有項目本身的某些應用功能。

比如說,Tesla 可以發行一個證券化代幣,除了以收益為目的的投資以外,持幣人還有權以折扣價買車,或者在新車型發佈的時候有優先購買權。這些代幣可以被設計成持有時間越久,對應權益越多。這些可以通過證券化代幣直接實現,也可以通過發行證券化代幣時附加的「增值」應用型代幣來實現。應用型代幣目的是「應用」,證券化代幣的目的是「投資」,但應用性代幣也是區塊鏈重要的一部分。

哪些項目適合證券化代幣發行?

總體來說,任何具備可投資產的項目都可以發行證券化代幣。唯一的問題是, STO 剛開始的時候,最受歡迎的將是簡單類型的 STO,因為在 STO 的初期,複雜的 STO 很難實現。簡單的 STO 適合未證券化的高成長型公司,通證價值與股票或紅利或其他相關指標關聯,複雜的 STO 基於真實資產,或者其他類型的證券。

有一種比較簡單 STO 形式將於 2019 年出現,那就是將企業發債做通證化改造,這是股權結構複雜的大公司也可以做的。例如,阿裡巴巴未來可能會發行一種以證券化代幣形式發行的債券,這種代幣享有利息和本金償還權,並且可以自由交易。

目前市場僅支持簡單點的 STO 形式,當市場需求變大,更多的投資者和項目將湧進來,這將會有更複雜的 STO 出現。 一個公司可以先發行股票,再將優先股發行證券化通證。這些公司仍然擁有股票,但是股票被數位化了,他們可以對股票做 STO,他們還可以做資產的 STO,比如將分紅權、債務做 STO

 

在美國 STO 的具體過程

STO 的過程是有以下幾個步驟:

1、我門會先看下項目資質是否適合,最好是一些有利潤的高成長型公司或者基金;

2、我們將設計經濟模型、STO 策略和過程;

3、完成專案要走的法律結構和法律檔;

4、通證化改造;

5、專案方籌集資金;

6、熟悉政策檔,去政府註冊(只用於某些類型的案例);

7、交易所上市。

 

LEX 更傾向於輔佐這樣的項目:

  1. 強大的管理團隊,致力於長遠發展;
  2. 高增長項目;

III. 有經營歷史和收入,或有天使、風投融資經歷,並希望籌集額外資本;

  1. 項目希望為證券化代幣持有者提供流動性;
  2. 項目希望進入全球資本市場;
  3. 專案可能希望為其客戶提供與自身應用型代幣結合的證券化代幣發行。

 

金融工程是區塊鏈下一波浪潮

對於全球大資金而言,金融工程都是關鍵一環,這是區塊鏈下一波浪潮。

區塊鏈技術的創新是很多方向的創新:電腦科學的創新、經濟創新和金融創新,STO 是法律創新和金融工程的創新。我們把 STO 看成是幫助項目方進行通證化改造的金融和法律工具,它不僅包括金融產品設計,還包括金融產品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。

 

主編 / 馮巧婕

選題策劃 / 孟雲

編輯 / 宋皎

文章轉載自:https://www.jinse.com/bitcoin/267218.html